比如，广发证券（13.440， 0.11， 0.83%）策略分析师戴康就表示，非典疫情风险偏好对A股的影响呈现三个阶段，2002年11月首例病例出现到2003年4月中旬的“认知期”，2003年4月中旬至5月上旬的“恐慌期”，以及5月中下旬至6月下旬的“消化期”。

　　这其中，在当年恐慌期内上证综指曾8个交易日快速急跌8.8%。而伴随新增确诊病例的下降，A股逐渐从“恐慌”到“消化”，消化期内上证综指仅下跌1%。“2020年春节假期的信息浓缩，已是2003年3月至4月的快进版。当前开市后的股市短期表现，可聚焦在2003年4月下旬8个交易日指数下跌9%。”戴康表示。精仿表，

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　　争议最终需要等待实践的检验。但更多市场观点认同，本轮A股调整的拐点将出现在新增病例的阶段高点;在新增病例出现下降或者增速放缓等改善时，市场有望进入修复期。多位券商分析师对该拐点的预期是2月中旬，并预计A股有望在本月实现先抑后扬。

　　春节长假后的首个交易日，A股三大股指全线%，创业板指收跌6.85%。3212只个股遭遇跌停。此轮调整周期和幅度如何、拐点在哪里，是市场当前最为关心的话题。

　　在近两日的研究报告中，更常见的分析框架是分阶段对2003年非典疫情时期的A股走势进行分析，同时将当前疫情发展阶段与之对比，进而通过历史走势来确定A股“走到哪个阶段”。

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　　由于同受疫情影响，2003年非典时的A股走势近日被市场拿来反复比对，但结论却存在较大的争议。有观点指出，由于宏观经济环境和产业结构存在极大不同，并不存在可比性。但亦有观点指出，在对冲政策对市场影响、行业受冲击情况等方面，以及市场情绪演变上，历史走势仍可借鉴。

　　“疫情对我国经济的短期影响很大，中长期影响也不容忽视。当前很多研究将本次疫情和2003年非典进行对比，但认为可比性并不强，当前的宏观环境和当时完全相反。”中泰证券分析师梁中华表示，2003年非典暴发时，我国宏观经济正处于强劲复苏的起始点，当时经济处于上升通道，这与当前的情况截然不同。

　　梁中华还表示，2003年工业企业利润增速高达43%，而2019年这一水平为负增长2%左右;当前服务业占比明显高于2003年，各部门杠杆率也处于高位，房地产和金融体系中的风险也不可同日而语。“两个时期的环境不同，即使面对同样的冲击，带来的经济和预期影响肯定是不一样的。2003年非典对当前疫情影响分析的参考意义并不大。”

　　东吴证券（8.150， -0.08， -0.97%）证券分析师王杨也把非典时期A股走势进行了“三段分”。其中，2003年4月下旬疑似病例报告达到最高峰并开始下降是拐点，A股开始出现情绪性修复。在其看来，本次肺炎疫情中的病例数量，特别是新增疑似病例的环比变化将会是短期影响市场节奏的核心变量。即如果疑似病例数量见顶，A股大概率迎来拐点。但从1月23日A股表现来看，市场当前仍处于“恐慌期”，并将在未来1至2周内持续。

　　突发疫情的影响，并不在分析师传统的研究框架体系内。A股分别在2003年和2020年先后两次延长休市时间，均因受疫情影响。高仿手表，因此，面对并不明确的后市走势，市场便热衷于从历史走势中找寻逻辑。真金真钻手表，