同股市反应一致，伯恩斯坦也对历峰集团今年的前景持保守态度。该机构认为在凭借珠宝、腕表此类奢侈品拉动集团营收增长的模式下，中产阶级的消费疲软将会大大提升奢侈品集团的经营风险。对此，历峰集团首席执行官Burkhart Grund 7月17日也在电话会议上向分析师表示，该集团的全年前景没有变化。虽然美国的销售额在5月份下滑之后，6月份已经开始回升，但他同时坦诚“还没有走出困境”，他对即将到来的美国大选持谨慎态度，因为大选往往会对奢侈品需求产生抑制作用。

　　一季度报告中最为亮眼的部分莫过于亚太消费区销售额高达32%的增长。由于去年同期对比数据疲软以及中国对出入境政策的放宽，亚太数据强劲反弹，抵消了美洲地区因经济不确定性增强和疫情补助终结可能导致的销售低迷。

　　尽管交出了稳健开局的一季报，并特意提示了亚太市场尤其中国市场的回归，资本市场却并不认账。

　　欧洲时间7月17日股市开盘前，瑞士奢侈品巨头历峰集团公布2024财年第一季度报告。截至2023年6月，历峰集团销售额达53.22亿欧元，以固定汇率计增长19%（以实际汇率计增长14%）。除美洲地区外，所有渠道、业务领域和地区的销售额均高于去年同期，取得两位数增长。尤其是亚太市场增长达32%，中国消费者的回归，对历峰销售拉动颇大。

　　而从品类来看，历峰集团旗下三大珠宝品牌Buccellati（布契拉提）手表批发。、Cartier（卡地亚）和Van Cleef&Arpels（梵克雅宝）在第一季度的销售额增长最为强劲，成为拉动销售额的主要力量；专业制表领域则得益于零售的发展，销售额增长10%，略低于预期，但大多数品牌和地区都实现了增长。其中，Vacheron Constantin（江诗丹顿）、A. Lange & Söhne（朗格）、Jaeger-LeCoultre（积家）、Piaget（伯爵）的表现尤为突出，代表豪华精致的腕表和珠宝仍是消费者的首选。其他业务领域的销售额增长6%。

　　历峰集团一季报显示，其零售业务增长24%，超过其他渠道，大部分地区和业务领域都实现了两位数的增长。其零售额目前占集团销售额的68%，是拉动销售额的中坚力量，持续“零售化”仍是集团旗下各品牌的发力点。

　　巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，“市场对美国消费者的力量过于自信，这就是为什么我们今天看到奢侈品受到冲击。美国正处于超额储蓄基本花光、通胀侵蚀可支配收入的阶段。”

　　历峰集团股价暴跌源自美国市场的销售数据出现负增长。而美国奢侈品市场的疲软正如病毒一样影响着每个即将披露财报的奢侈品巨头，上周Burberry已经披露2024财年首季美洲市场销售下跌8%。

　　过去三年，尽管全球经济陷入困境，不少国家经济出现负增长，可奢侈品行业却一直逆经济周期狂奔，销售额真金真钻手表、增长率和净利润屡创新高。但从今年一季度开始，各大奢侈品巨头的销售增速放缓，重点销售市场表现疲软，尤其是通胀率高企的欧美市场。

　　其实发现美国市场疲软的不仅仅历峰集团。上周发财报的Burberry也曾表示，2024财年第一季度，Burberry美洲地区同店销售额下降了8%，Burberry临时首席财务官伊恩·布里米科姆（Ian Brimicombe）坦诚，“目前美国经济普遍放缓，存在一些宏观经济阻力需要应对。”

　　资本市场的信心一方面被历峰业绩不及预期所冲击，另一方面也是担忧地看到历峰集团在美国地区销售额出现负增长。这并非一个好信号。

　　如果美国市场不再坚挺，恐怕后续多个奢侈品巨头的财报也难以重现过去几年的辉煌战绩了。

　　贝恩咨询最新研究指出，由于经济不确定性和疫情补助终结，美国消费者正在减少消费。虽然头部客户没有停止消费，但是，随着国内外价差扩大复刻手表，，他们更倾向在国外消费，而那些偶尔购买奢侈品用以“装点门面”的“仰慕型”客户也减少了消费。

　　然而，中国市场的回归未能帮助历峰集团获得资本市场的青睐。财报发布后，历峰集团股价大跌10%，创下14个月来最大跌幅，并拖累欧洲“奢侈茅”全线日历峰股价再次下探，截至记者发稿时，历峰股价下跌3.39%。

　　财报发布当天，历峰集团股价大跌超过10%，创下14个月来最大跌幅，并拖累欧洲“奢侈茅”全线下挫。当天奢侈品公司里市值最大的两家公司LVMH和爱马仕，分别下跌3.7%和4.2%。

　　而在线%，由于全球疫情状况好转，这一数据较上一年度同期有所回落，并在不同地区和领域均有不同表现：其中亚太地区增长21%，珠宝品类增长14%。同时，在这二者的推动下，集团批发业务增长11%。

　　其他地区的数据一般，美洲虽然数据不佳，但下降幅度不大。欧洲和日本则实现了11%和14%的恢复性增长，随着下半年中国游客的继续回归，该数据预计还将获得突破。

　　值得关注的是，香港特别行政区和澳门特别行政区增长强劲。据香港旅游局的数据，今年上半年，访港旅客近1300万人次，其中，内地旅客约为1000万人次；访澳游客日均超6.4万人次，恢复至2019年全年日均的59.6%，港澳两地均为跨境出游恢复后内地游客首选目的地，由旅游带来奢侈品消费的同时，以粤港澳大湾区为代表，地方主导推动的利好免税政策也推动了港澳奢侈品市场的加速回暖。

　　伯恩斯坦分析师的Luca Solca也表示，“美国是最疲软的地区，这似乎与历峰集团上一季度在美国相对于同行的疲软表现相一致。”